个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华(huá)南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人(rén)社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服(fú)务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是(shì)个(gè)人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成(chéng)员公司(sī)开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多(duō)了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计之中。黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的(de)，更好地(dì)分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也(yě)可(kě)以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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