“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预(yù)期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示(shì)出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平(píng)基(jī)本(běn)是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工(gōng)资(zī)对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让(ràng)分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年(nián)底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能真(zhēn)正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫(mò)斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美(měi)元指(zhǐ)数回(huí)落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该(g自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗āi)消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他(tā)指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然(rán)处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人(rén)认为(自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需(xū)求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效的(de)去(qù)库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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