北京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农(nóng)数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持(chí)续承压的美国(guó)地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月(yuè)合(hé)约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货(huò)7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高级(jí)宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据(jù)远高于前值且显著偏离投(tóu)行们预(yù)测(cè)的中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月(yuè)以来的(de)最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下(xià)降却仍然高(gāo)企的劳动力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁员(yuán)的影响，也超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相(xiāng)对于新冠大流行前也(yě)有了有(yǒu)利的发展，为就业人数的(de)增长提供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对(duì)就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因(yīn爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语)为本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了(le)与其(qí)他(tā)劳动力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳(láo)动力(lì)市(shì)场(chǎng)正在(zài)降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升(shēng)趋势(shì)。”周(zhōu)之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信(xìn)贷(dài)和企业融(róng)资(zī)成本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出(chū)包括裁(cái)员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就业数据会让(ràng)市场对于(yú)下(xià)半年货币政策放松进程(chéng)有所改变，进(jìn)而对商品的(de)流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国会(huì)继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期将引导(dǎo)贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受(shòu)益(yì)于(yú)其爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语金融属性(xìng)，尤其(qí)是市场预计5月是美联储(chǔ)最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，且(qiě)预(yù)计9月之后(hòu)可(kě)能(néng)降息，这导致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息会(huì)议如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数(shù)和美债(zhài)收益率大幅(fú)回落。

　　然(rán)而，美联储会(huì)后声(shēng)明(míng)表示，委员会(huì)将密切关注未来(lái)发布的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双(shuāng)重使命上。这意(yì)味着美联(lián)储是否结束加息需要看到通胀明(míng)显回(huí)落。至于(yú)是否要(yào)开始降息，需要看(kàn)到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶(è)化。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师(shī)从(cóng)姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市场预(yù)期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就(jiù)业数(shù)据(jù)超预(yù)期，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走(zǒu)高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下(xià)挫。这份超(chāo)预期的非农报(bào)告，这让美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美(měi)联储希望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息，甚至(zhì)可能(néng)很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业市场(chǎng)并不(bù)配合，美国就业市(shì)场依(yī)然强劲，美(měi)联储可能在长时(shí)间内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力(lì)加大(dà)，这也就意味(wèi)着美(měi)联储可能(néng)会(huì)在较(jiào)长时间内(nèi)维持高利(lì)率环境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据强于预期(qī)或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货币政爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语策进入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加大(dà)对(duì)下半年降息的(de)博(bó)弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值平台(tái)不(bù)断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续(xù)走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属(shǔ)则在(zài)美债收益率持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前(qián)预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时(shí)间，美联储表(biǎo)示美国银(yín)行系统(tǒng)仍(réng)健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行系(xì)统风(fēng)险并未(wèi)解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣(xuān)布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业长期存在(zài)的弱点(diǎn)，又有多家区域性(xìng)银(yín)行出现股(gǔ)价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持(chí)续流出使(shǐ)银行(xíng)融资成(chéng)本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不(bù)断向实体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的(de)拉动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来随(suí)着经(jīng)济下行压力不断上升，市(shì)场预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出现负(fù)增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收(shōu)益率(lǜ)和(hé)美元(yuán)指数将持(chí)续(xù)承压，避(bì)险需求(qiú)提振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期权把握突(tū)破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来(lái)看(kàn)，黄(huáng)金的需求实(shí)际上是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者(zhě)需(xū)求较高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用的黄金投资需在一季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季(jì)度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高(gāo)达(dá)270.67吨。白银方面(miàn)，由于美(měi)国(guó)经济(jì)指标耐(nài)用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强的(de)白银因需求受经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价(jià)大(dà)概率继续攀升(shēng)。世界白(bái)银协会预计(jì)2023年(nián)白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金(jīn)甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情(qíng)绪提(tí)振贵金(jīn)属价(jià)格(gé)。此外，随(suí)着经济(jì)走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大(dà)概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于(yú)美联储最后(hòu)一次加息(xī)落地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而(ér)刺激价(jià)格继(jì)续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存(cún)在(zài)恢(huī)复上行趋势的可能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环境到底会对经济和(hé)金融市(shì)场产生(shēng)怎样的影响也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的(de)情况下(xià)，对待金(jīn)价节(jié)节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语