金融界(jiè)4月28日消(xiāo)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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