金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiákj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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