一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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