金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮回的白糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期之前的(de)最(zuì)后一个交(jiāo)易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的(de)白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五一(yī)假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日昆明市属于几线城市，云南最好三个城市），白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金(jīn)虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘中继(jì)续狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年(nián)一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年(nián)4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其他(tā)省(shěng)(区)糖(táng)厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于(yú)广(guǎng)西前期(qī)受(shòu)不(bù)利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物(wù)产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合(hé)国粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价格指数出(chū)现1年以来(lái)的(de)首(shǒu)次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格昆明市属于几线城市，云南最好三个城市指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答(dá)案(àn)。

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