随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)兰州女人为什么戴头巾部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央(yāng)国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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