“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额维(wéi)持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来(lái)越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ong>我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在(zài)这(zhè)些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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