本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财(cái)情的美(měi)联储利(lì)率观测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国(guó)3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场催(cuī)生戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频(pín)现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但(dàn)二者市(shì)净率(lǜ)远高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中特估概(gài)念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是(shì)，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)20天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音08年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆(jiē)飘(piāo)红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时代(dài)首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未(wèi)退(tuì)潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的(de)半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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