金融(róng)界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考(日语jtest报名入口，日语jtest报名费kǎo)核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居日语jtest报名入口，日语jtest报名费(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信日语jtest报名入口，日语jtest报名费(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量(liàng)会(huì)持(chí)续维持在低(dī)位。

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