今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的(de)合(h什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空é)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业(yè)的元年(nián)，我们(men)中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比(bǐ)上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行(xíng)业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定(dìng)性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续性超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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