作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述(shù)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ng>

　　2023年(nián)5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月份的通(tōng)胀数(shù)据：4月份居民消(xiāo)费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出(chū)行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比降幅(fú)扩(kuò)大(dà)至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩(suō)的(de)时候？我(wǒ)们认为“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方面，今年初以来核(hé)心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压(yā)力正逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也指向当前经济(jì)仍在(zài)温和修复(fù)。下半年随着生猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有(yǒu)望回归正常水(shuǐ)平(píng)，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不(bù)构成当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同(tóng)比降幅扩(kuò)大(dà)

　　4、价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走(zǒu)弱

　　5、通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核心通胀

　　以下是(shì)正文

　　食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.2个(gè)pct，同(tóng)比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个(gè)百分(fēn)点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主要(yào)拖累(lèi)，4月食品价格环(huán)比(bǐ)下(xià)降1％、非(fēi)食(shí)品价(jià)格则环比小幅上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同(tóng)比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续(xù)降，仍是(shì)主要拖(tuō)累。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消费淡季(jì)影(yǐng)响(xiǎng)，猪(zhū)肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅(fú)较(jiào)上(shàng)月(yuè)收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜(cài)、鲜(xiān)果大量上市，带动价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求(qiú)带动(dòng)旅游价(jià)格环比(bǐ)上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价下降(jiàng)影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现偏弱(ruò)及国际大宗(zōng)商品价格波(bō)动影响(xiǎng)，4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同时受上年同(tóng)期(qī)高基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料(liào)价格环(huán)比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　分(fēn)行业(yè)看(kàn)，国(guó)际(jì)原油价(jià)格波(bō)动带动国(guó)内(nèi)油煤(méi)加工、化学原料及制品(pǐn)相关(guān)行(xíng)业(yè)价格(gé)环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业价格结(jié)束自去年(nián)底以(yǐ)来的强势表现(xiàn)，环(huán)比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产能继(jì)持续释放、供给相对(duì)充足(zú)的(de)影(yǐng)响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过其(qí)实，关注(zhù)核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一(yī)步之(zhī)遥(yáo)，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认(rèn)为，应当理性(xìng)看待物(wù)价数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过其实：一(yī)方面，去年下(xià)半(bàn)年核心CPI同比持续(xù)徘徊(huái)在0.6％的历史低位(wèi)，但今年(nián)初以来有所反弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和(hé)修复(fù)。往前看，去年二、三季(jì)度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高(gāo)基数(shù)或对今年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动情况(kuàng)以及核心(xīn)CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下半年(nián)生猪需求的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有(yǒu)望筑(zhù)底回升，食品项对(duì)CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下半年物价水(shuǐ)平有望逐步回归(guī)至(zhì)正常水平(píng)、整体将保持(chí)温和上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构成当(dāng)前经济的主要矛盾(dùn)。