5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)止2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个(g十公分有多长 10厘米就是10公分吗è)季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育(yù)十公分有多长 10厘米就是10公分吗股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到(dào)了(le)相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度(dù)高毅(yì)资产大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增(zēng)速回落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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