北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班！ 辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话>

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定的(de)那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(g辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话è)体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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