财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎn已婚女性英文称呼，女性英文称呼g)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股已婚女性英文称呼，女性英文称呼份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(已婚女性英文称呼，女性英文称呼zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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