财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各(gè)个(gè)区(qū)域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(ji福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗ù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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