5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救shí)大(dà)重仓股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压(yā)降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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