5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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