关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季” 布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今(jīn)年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司(sī)后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因(yīn)来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表(biǎo)现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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