北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释(s合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表hì)为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表，银行系(xì)统(tǒng)发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的(de)情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们(men)的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的(de)事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的(de)运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的(de)工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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