关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可(kě)能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机(jī)制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息(xī非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受(shòu)访的(de)九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但(dàn)依(yī)然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任何可能(néng)的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基(jī)本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边(biān)行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作用。

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