尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长概(gài)率已经非常(cháng)大。下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长p>

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了(le)机(jī下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长)会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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