30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间出(chū)现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元(yuán)面值的可转债(zhài)，*ST搜特(tè)的可转债搜(sōu)特转债(zhài)今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史(shǐ)上(shàng)从未(wèi)有过如(rú)此低价可转债(zhài)，与此同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金(jīn)开始担心退(tuì)市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今(jīn)天(tiān)也继(jì)续不乐(lè)观，自周(zhōu)二(èr)盘中(zhōng)冲(chōng)高(gāo)到3400点跳(tiào)水之后，市场持(chí)续回落，上(shàng)证指(zhǐ)数今天又跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指(zhǐ)数(shù)和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数(shù)也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日(rì)有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网(wǎn抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠g)、建筑(zhù)、有色等也(yě)跌超(chāo)3％；纺织服(fú)装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天(tiān)净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年(nián)没有过的(de)可转(zhuǎn)债退市历史，在(zài)今年(nián)5月一(yī)下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和(hé)蓝盾转债被告知(zhī)要退(tuì)市，打破了30年来的可转(zhuǎn)债没有出现正(zhèng)股和转债退(tuì)市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来(lái)得太(tài)快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而搜特转债还(hái)在交易(yì)。

　　退市危(wēi)机之(zhī)下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转(zhuǎn)债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正(zhèng)股*ST搜特还(hái)在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已(yǐ)没(méi)什么(me)悬念。

　　接连的退(tuì)市(shì)情形，以及(jí)可(kě)能(néng)面临的违约(yuē)。彻底(dǐ)带崩了整(zhěng)个低价转债，过去(qù)的(de)双低策略似乎也不再奏效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正(zhèng)股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以下可转债，一度没(méi)有(yǒu)转债价格低于100元(yuán)。如今是(shì)多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证(zhèng)指数周(zhōu)二在券(quàn)商、银(yín)行等金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续下行，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析(xī)表示(shì)，近(jìn)期市场波(bō)动加剧，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰证(zhèng)券近(jìn)日策(cè)略点评(píng)表示，4月新(xīn)增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致(zhì)预期(qī)，一季度冲量(liàng)明显+票据利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不超预(yù)期(qī)，但(dàn)幅度较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷(dài)在(zài)1Q脉(mài)冲(chōng)式修复(fù)过后明显走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创历(lì)史新低，与地产销售回踩匹配(pè抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠i)；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门(mén)中长贷(dài)仍在修复→全A非(fēi)金(jīn)融(róng)企业盈利全年或拾级而(ér)上(shàng)，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据反(fǎn)映的制造业(yè)库存(cún)及产能周(zhōu)期位置看，弹(dàn)性(xìng)或有限。金融数(shù)据再次(cì)印证复(fù)苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩(kuò)大需(xū)求”的(de)可能。

　　前海开源基金近(jìn)日也(yě)表(biǎo)示，后续来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口(kǒu)仍超预期(qī)，外需(xū)仍有韧(rèn)性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲的需求(qiú)均支(zhī)撑了外(wài)需(xū)，内需(xū)同样在修(xiū)复下市场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会议仍(réng)然强(qiáng)调稳增长，应对(duì)弱复苏下流动性大概(gài)率仍然维(wéi)持(chí)宽松，同(tóng)样仍可能有增(zēng)量政(zhèng)策出(chū)台，对市(shì)场均是呵护而(ér)非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮(lún)加息已至顶点，仍(réng)然存在区域(yù)银行风险(xiǎn)隐(yǐn)患(huàn)同时通胀(zhàng)仍在下行下，后(hòu)续海外流动性难更(gèng)紧，外资对国(guó)内市场(chǎng)的流出压力(lì)不(bù)大(dà)。

　　总体来(lái)看，权重(zhòng)板块内部的分化(huà)，热门板块交(jiāo)易性的波(bō)动是指数调整(zhěng)主(zhǔ)因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力不(bù)大下市场无大(dà)风险，震荡修(xiū)复延续。

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