北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭(dā)档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国(guó)的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具(jù)有竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发(fā)展的前(qián)景。中国将会成为更好的(de)国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国(guó)公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过(guò)投资对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了(le)10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资(zī)中国可(kě)以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到一(yī)些更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便(biàn)有一(yī)些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长”的(de)最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判断(duàn)而不是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算术(shù)平(píng)均值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域(yù)，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季(jì)度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信(xìn)誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时代财(cái)经(jīng)制(zhì)图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电(diàn)路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三(sān)名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选出相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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