北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽(qì)车(chē)不是一(yī)个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示abo文是什么意思 abo文是谁发明的，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我们(men)也将我们(men)的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机abo文是什么意思 abo文是谁发明的：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业(yè)不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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