今年以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈(yí龙有几个爪 龙有两个根吗ng)利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融(r龙有几个爪 龙有两个根吗óng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前十只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的(de)行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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