在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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