AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)公司尝试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来(lái)无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成未来(lái)社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合润前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济(j寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ì)发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(xíng)业应用等，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思也(yě)重点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相关(guān)产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去一(yī)个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科(kē)技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的(de)研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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