5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互(h3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人ù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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