5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期(qī)存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银(yín)行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储(ch蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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